Afrikanska staters skuldsättning ger företag bättre tillgång till finansiering
I sin doktorsavhandling utforskar Theogene Habimana hur statslån är kopplade till företagsskulder i Afrika. Statlig inhemsk upplåning minskar företags tillgång till skuldsättning, men Habimana har upptäckt ett sällsynt fenomen: när regeringar lånar externt får företagen – särskilt de som är offentligt eller utländskt noterade – bättre tillgång till kapital.
Extern statsupplåning stärker statens kreditvärdighet och lockar utländska investerare, vilket gör det lättare särskilt för börsnoterade företag att säkra finansiering.
– I de 29 afrikanska länder som jag behandlar i min första essä stöder till exempel euroobligationsemissioner företagens ökade upplåning. Mina resultat visar att afrikanska regeringars externa upplåning hjälper företag att samla in pengar från internationella marknader. Det här är ett unikt mönster som inte förekommer någon annanstans, säger Habimana.
Avhandlingen lyfter också fram hur väpnade konflikter och utländskt bistånd påverkar företags upplåning. Under konflikter ökar inhemska företag inom bygg- och gruvindustrin ofta sin skuldsättning för att dra nytta av statliga utgifter och återuppbyggnadsinsatser.
– Multinationella företag drar sig däremot tillbaka på grund av den ökade geopolitiska risken, störningar i leveranskedjan och oro över tillgångssäkerheten, vilket leder till att de hellre minskar sin riskposition och skyddar sin likviditet, konstaterar Habimana.
Enligt Habimana leder utländskt bistånd ofta till en starkare lokal valuta, vilket gör exporten dyrare och mindre konkurrenskraftig utomlands, vilket i sin tur skadar exportorienterade företag. Samma värdeökning sänker dock kostnaden för att återbetala utländsk valutaskuld, vilket förbättrar balansräkningarna för företag som är skyldiga pengar i dollar eller euro.
– Denna forskning uppmanar forskare och beslutsfattare att ompröva ekonomiska modeller som ”passar alla”, sammanfattar Habimana.
Du kan läsa hela avhandlingen här: Government Financing and Corporate Leverage: International Markets Evidence
Theogene Habimana försvarar sin avhandling den 18 juni 2025 kl. 12.00 på Svenska handelshögskolan, Arkadiagatan 22, Helsingfors.
Disputationen genomförs endast på plats.
Opponent: Professor Lemma Senbet (University of Maryland)
Kustos: Professor Gonul Colak (Svenska handelshögskolan)
Kontakt:
Theogene Habimana
E-post: theogene.habimana@hanken.fi
Tfn: +358451623411
theogenehabimana.com